ОФЗ (читают 2)

[Ozmant]

Доходность ОФЗ ПК, если не ошибаюсь, рассчитывается как среднее значение ставки RUONIA за купонный период, сдвинутый на 7 дней назад.
Грубо говоря доходность ОФЗ ПК - средняя ставка RUONIA. А не отображается купон, поскольку неизвестно какая будет КС и RUONIA к моменту выплаты купона. Поэтому и среднее значение нельзя посчитать заранее.

Ошибаетесь. Так, как вы описываете, рассчитывается купонная доходность, а не доходность к погашению.

 

[Ozmant]

Два примера расчёта доходности флоатеров на СмартЛабе по методике Мосбиржи. Специально выбрал особо вопиющие...

 

[Положительный баланс]

Ошибаетесь. Так, как вы описываете, рассчитывается купонная доходность, а не доходность к погашению.

Собственно ее я и имел ввиду, и автор вопроса, вероятно, тоже. Ну и для тех ОФЗ ПК, у которых цена близка к номиналу, купонная доходность условно равна простой доходности к погашению.

 

[Ozmant]

Собственно ее я и имел ввиду, и автор вопроса, вероятно, тоже. Ну и для тех ОФЗ ПК, у которых цена близка к номиналу, купонная доходность условно равна простой доходности к погашению.

Автор вопроса, спрашивая, привёл скрин, где указана именно доходность к погашению, а не купонная доходность.

 

[Положительный баланс]

Автор

Автор вопроса, спрашивая, привёл скрин, где указана именно доходность к погашению, а не купонная доходность.

Автор вопроса указывает текущую доходность фонда ликвидности и хочет сравнить ее с неким аналогом этого значения у ОФЗ ПК. А это либо купонная доходность, либо текущая доходность если цена отклоняется от номинала.
Впрочем, автор сам может уточнить, что он хотел узнать и помог ли ему мой ответ.

 

[Verges]

Два примера расчёта доходности флоатеров на СмартЛабе по методике Мосбиржи. Специально выбрал особо вопиющие...

СмартЛаб не виноват. Он лишь транслирует расчеты Мосбиржи.

Чтобы понимать ситуацию, лучше всего смотреть на дату, к которой рассчитывается доходность. Часто к оферте или последнему известному купону.

К сожалению, Смартлаб эту дату не показывает, но можно увидеть, например, в WebQUIK.

При этом, далеко не всегда "вопиющее" значение не соответствует реальности.
На скриншоте доходность АПРИ 2.2 вполне реальна. Эта доходность (51%) к оферте в апреле 2025 г., в которой при желании можно будет участвовать.

А для Афбанк 1.11 расчет дан к последнему известному купону.
Оферты нет, поэтому данная доходность не может быть реализована.
(Купон = КС+2,5%, но поскольку КС может поменяться, то последующие купоны не считаются известными).

 

[Ozmant]

СмартЛаб не виноват. Он лишь транслирует расчеты Мосбиржи.

Чтобы понимать ситуацию, лучше всего смотреть на дату, к которой рассчитывается доходность. Часто к оферте или последнему известному купону.

К сожалению, Смартлаб эту дату не показывает, но можно увидеть, например, в WebQUIK.

При этом, далеко не всегда "вопиющее" значение не соответствует реальности.
На скриншоте доходность АПРИ 2.2 вполне реальна. Эта доходность (51%) к оферте в апреле 2025 г., в которой при желании можно будет участвовать.

А для Афбанк 1.11 расчет дан к последнему известному купону.
Оферты нет, поэтому данная доходность не может быть реализована.
(Купон = КС+2,5%, но поскольку КС может поменяться, то последующие купоны не считаются известными).

Посмотреть вложение 20370

Всё бы хорошо, но при чём здесь АПРИ БО-002Р-02 ? Это облигация с фиксированным купоном и амортизацией долга, а вовсе не флоатер.

 

[Verges]

Это облигация с фиксированным купоном и амортизацией долга, а вовсе не флоатер.

Основной посыл - прежде всего смотреть на дату, к которой рассчитана доходность. Тогда будет понятно, откуда берутся "вопиющие" значения.
Кстати, указанная бумага не флоатер, но с переменным купоном.

На самом деле, Мосбиржа даже для некоторых флоатеров рассчитывает доходность, считая, что ставка купона будет такой же до погашения. Что не верно.

Пример: ПионЛизБО6.
Флоатер (6-месячная RUONIA + 6%). Купон 30 дней.
Погашение аж в 2034 г.
Купон известен текущий и лишь один следующий.
Тем не менее, дается доходность до погашения.

P.S. Вышли за рамки темы про ОФЗ. ИМХО, для общего понимания полезно.

 

[Ozmant]

Кстати, указанная бумага не флоатер, но с переменным купоном.

Указанная бумага классифицируется как облигация с фиксированным купоном, а сам размер купона меняется, т.к. из-за амортизации меняется номинал бумаги.

На самом деле, Мосбиржа даже для некоторых флоатеров рассчитывает доходность, считая, что ставка купона будет такой же до погашения.

Мосбиржа так делает не для некоторых, а для всех флоатеров, когда известен купон.

 

[Verges]

Указанная бумага классифицируется как облигация с фиксированным купоном, а сам размер купона меняется, т.к. из-за амортизации меняется номинал бумаги.

Еще раз. Меняется ставка купона:
https://bonds.finam.ru/issue/details036A700002/default.asp

Ставка 1-го купона установлена до даты начала размещения в размере 18,00% годовых. Ставка 2-8-го купонов равна ставке 1-го купона, ставка остальных купонов определяется эмитентом.

Мосбиржа так делает не для некоторых, а для всех флоатеров, когда известен купон.

Когда купон известен заранее, без привязки к КС или RUONIA, тогда конечно. Но это не флоатер.

А если купон может меняться (даже по известной формуле), то доходность не определяется.
Пример: РУСАЛ 1Р9.
Купон = КС+2,2%.

А вот в приведенном выше примере формула известна (RUONIA-6 + 6%). Купон будет меняться, тем не менее дается доходность к погашению.
Купон известен лишь на 30 дней, а доходность посчитана на 10 лет. Хотел обратить внимание лишь на этот нюанс!

 

[Glazov78]

Зачислены купоны по ОФЗ 26229. У брокера ВТБ без налога, у Альфа - очищенные.

 

[Ozmant]

Еще раз. Меняется ставка купона:
https://bonds.finam.ru/issue/details036A700002/default.asp

Ставка купона данной бумаги равна 18% от номинала до оферты. А после оферты может быть (а может и не быть) назначена другая ставка, как и оговорено в условиях выпуска. Вот и всё. Это классический фиксированный купон.

Когда купон известен заранее, без привязки к КС или RUONIA, тогда конечно. Но это не флоатер.

Вы не поняли. Для каждого флоатера наступает момент, когда становится известен его купон. Другое дело, что у некоторых флоатеров купон определён уже перед началом купонного периода, а у других он становится известен лишь за несколько дней до выплаты. Вот для последних, пока купон ещё неизвестен, и получается нулевая доходность, о которой и спрашивал коллега usver. А когда приблизится срок выплаты и купон станет известен, то сразу же и будет произведён расчёт доходности по формуле Мосбиржи.

В общем, мы уже далеко ушли от темы обсуждения. Основной посыл, который я хотел донести, что хотя Мосбиржа и рассчитывает доходность флоатеров, воспринимать всерьёз эти цифры нельзя. Ещё одна иллюстрация - на прилагаемой картинке.

 

[Bereznisky]

=======================================================

Ещё вопрос:
на каком сайте посмотреть доходности тех ОФЗ-ПК,
у которых в этой таблице показывается НУЛЕВАЯ доходность ?

Грубый подсчет, на примере ОФЗ 29023, срочная руония 3 мес 19,21 на 14.11.24, допустим купили в августе за 95%, соответственно 19.21/95% купонная доходность 20,22. Для ежемесячных купонов можно взять три выпуска. ОФЗ ПК 29023, 29024, 29025 все торгуются дисконтом 92-94%. Не ИИР.