Забавный момент, капитализация Россетей (125 млрд) стала ниже годовой прибыли (141 млрд).
Это значит что компания стоит меньше чем зарабатывает за год. Мультипликатор P/E<1.
Когда новички впервые сталкиваются с мультипликаторами, и пытаются начать отбирать компании по мультипликаторам в отрыве от остальных фактов, они первым делом натыкаются на такие аномалии, которые называются "ловушки стоимости".
Надо понимать, что все Россети (включая дочек, которые тут упоминались - ЦП, Ленэнерго) это не бизнес, не коммерческие организации в прямом смысле, а скорее "филиалы Минэнерго". Они работают по спускаемым от Минэнерго планам, в которых запланировано заранее на несколько лет вперед все: тарифы, выручка, затраты, капзатраты, даже дивиденды. Нет в этих планах только цены акции, она может быть абсолютно любой, т.к. ни у кого технически нет перспективы "купить" всю эту прибыль, государство не продаст))) Само собой, по ходу пьесы планы корректируются, поэтому исходить из того что например в 2028 году дивиденд Россети ЦП будет соответствовать заявленному в текущих планах, гарантированно нельзя, можно только с какой-то долей вероятности.
Причем сам эмитент Россети - это холдинг, который владеет всеми дочерними Россетями (где-то доля больше, где-то меньше, ЕМНИС, 60-80%). И ввиду высоких капзатрат на востоке России, сейчас установлен мораторий: головная Россети не платит дивиденды до 2026 года. Причем по последним новостям:
Минэнерго считает необходимым продлить действие моратория на выплату дивидендов Россетей после 2026 года в пользу финансирования инвестиционной программы.
И теперь еще сверху предложили и допэмиссию в пользу государства, размывая доли почти в полтора раза.
В такой ситуации без "дивидендной опоры" акция может падать вплоть до нуля (хотя вспоминая нефть по минус 37, возможно и ноль не предел).
Перспективы тут - нормализация инвестпрограммы и возврат к дивидендам. Предположения о будущих дивидендах и устанавливают сейчас нынешние котировки. При нейтральном сценарии дивиденды могут вернуться в 2029 году (для выполнения поручения Президента об увеличении капитализации фондового рынка, к этому сроку могут подтянуться не только Россети, но и остальные госы).
Есть и обратный пример кстати, тоже в Россетях - Северный Кавказ. Хронически убыточный филиал, перспектив ноль. Но цена акций отличная от нуля. Мультипликатор P/E стабильно отрицательный, потому что прибыли давно не было и нет)))
ЗЫ: очень надеюсь что никто эту общеобразовательную информацию не воспримет как сигнал на покупку и тем более как ИИР.
