Капитал-шоу Барсяныча (читают 7)

[barsyan]

Начало августа 2024

Ничего примечательного, просто пополняю портфель. Ожидал, что из-за июльского заседания ЦБ длинные ОФЗ порвёт сильнее.
Из интересных флоатеров, которые остались доступны и с желаемой дюрацией, вижу только:
- RU000A106Z46 Система АФК 001P-26 (RUONIA + 1.9%) до сентября 2027
- RU000A107GX8 Система АФК 001P-27 (RUONIA + 1.9%) до декабря 2027
- RU000A1049Y7 РЕСО-Лизинг БО-06 (RUONIA + 2.2%) до декабря 2025
Однако зная, что такое Система, и не зная, что такое Ресо-Лизинг, просто не поднимается рука брать перечисленное.. В общем, если и буду брать флоатеры, то придется ограничиться надежными эмитентами, а значит с меньшей премией. Глаз лёг на:
- RU000A1068R1 РСХБ БО-02-002Р (RUONIA + 1.5%) до мая 2026

 

[Bereznisky]

Флоатеров 2 типа - к КС и Руонии. Заквалили к КС, к Руонии оставили. При том что КС всегда фиксированная ставка, Руония плавает.

По флоатерам назад все откатили, проверяйте, видимо много возмущений было, причина нас не так поняли в целом.

 

[barsyan]

Запишу для истории.
Есть широко известный в узких кругах господин, который в начале июля купил акции Арсагеры по цене 14.4 на 30+ млн рублей (срочно продав долю в Норникеле)...

... и тем самым переместился на четвертую строчку в списке акционеров компании:

Его история владения ARSA (до озвученной выше покупки):

Его портфель акций по состоянию на середину января (т.е. до озвученной выше покупки, без учета доли ARSA и арсагеровских паёв). Сплиты Гамака и Транснефти еще не произошли на тот момент:

Недавно у него вышел пост, цитирую часть:

15-летние ОФЗ, золото и недвижимость

Так сложилось, что из-за рождения сына и второго брака встал остро вопрос улучшения жилищных условий. Однако, свободных денег оказалось сильно недостаточно, чтобы без ипотечной кабалы решить этот вопрос здесь и сейчас.

Долю акций я никогда не продаю, а только увеличиваю по возможности. Акции - это аналог личного дела. Начав дело жизни, нормальный предприниматель никогда не бросит, а будет только расширять. Поэтому акции только покупаем.

Соответственно, из акций взять на решение вопроса недвижимости принципиально нельзя, особенно по таким крайне низким ценам. Дешевле 410 мг золота за единицу индекса МосБиржи сейчас <...>

В кабалу я не стремлюсь, акции не продаю, поэтому недвижимость откладывается: копим резервы.
Думал несколько месяцев, куда вложить резервы на 2-3 года, за которые теоретически может набраться недостающая сумма.

Можно было бы упростить (в реальности усложнить), приобретя что-то маленькое недвижимое, чтобы потом продать, когда соберётся остальное. Но... Во-первых, это лишние хлопоты с купи-продай недвижку. Во-вторых, что для меня более очевидно - это моя уверенность, что среднероссийские цены на недвижимость будут расти не более 10% годовых на 5-летнем треке.

Значит, при таком видении, надо брать длинные ОФЗ с фиксированным купоном, с погашением в 39 и 41 годах, которые в "полной доходности" дают сейчас 15,25-15,75% годовых.

Однако, у ОФЗ есть непобедимый стратегический конкурент. Золото. Делать на длинном треке денежным властям ОФЗ доходнее золота - это все равно, что распродавать золотые государственные резервы. Не будут давать такие высокие доходности по ОФЗ в рассматриваемой перспективе. Скорее напрямую золото продадут из госрезерва, чем будут завышать свои долгосрочные установки.
Останавливает в золоте то, что оно сейчас дорогое, но не так сильно, как может быть. Покупая золото как резерв, нужно быть готовым к сидению в нем долго. 5 лет - терпимо, но и к 25 годам надо быть готовым.

В общем, для резерва на недвижимость я сделал раскладку на 2 равные части: половину в золото и половину в ОФЗ двух выпусков: 26247 и 26238 (оба выпуска тоже пополам по сумме).

В 47-м и 38-м выпуске есть балансирующие друг с другом свои плюсы и минусы, <...> трудно было отдать предпочтение одному выпуску ОФЗ.
<...>

Я лично свои резервные деньги поставил на ОФЗ и золото. Огромные суммы, которые не потребуются в течение года, в короткие депозиты под 20% считаю, вкладывать неразумно.

Могу ошибаться. Ставки сделаны.

Как это выглядит со стороны: мажоритарный акционер Арсагеры ведёт собственный портфель вместо покупки продуктов компании. Ввалена часть средств в длинные ОФЗ, а не в паи фонда облигаций КР 1.55 (где 40+% портфеля сейчас составляют длинные ОФЗ и стратегия как раз подходящая под желаемые "2-3 года, за которые теоретически может набраться недостающая сумма"). Также куплено золотишко.
Имхо, получается какая-то антиреклама

 

[barsyan]

Вижу новости, что индекс Мосбиржи обновляет годовые лои
Если рассматривать с точки зрения ужесточения политики ЦБ в отношении ставки..
Падают компании с кучей долгов типа Мечела и Системы, плюс "акции роста" - логично.
Вниз застройщики ЛСР, Самолет - понятно
А вот откуда негатив во всём остальном крупняке (пару примеров: Новатэк, Магнит, НЛМК) - вопрос.
Особенно странно видеть, что эту неделю мой портфель из облигаций (тьфу-тьфу-тьфу) практически не просел.
Наталкивает на мысли, что причина снижения не в ставке, а в чем-то другом (выход нерезидентов, ожидания по ужесточению налогов и проч).
Пока раздумываю, не купить ли в следующие разы какой-нибудь фонд акций на долгосрок или же продолжать придерживаться стратегии 100% в облигациях

 

[Bereznisky]

Пока раздумываю, не купить ли в следующие разы какой-нибудь фонд акций на долгосрок или же продолжать придерживаться стратегии 100% в облигациях

Ждем индекс MOEX 2100-2180, тут уже можно и акции подбирать, флоатеры наше все. Не ИИР.

 

[sergey_pushkarev]

Да, в районе 2000 хорошая поддержка. Но я бы не полагался на один лишь этот умозрительный фактор. Есть риск зайти и ниже. Впрочем, это не завтра, об уровнях ниже 2000 рассуждать пока рано, мало материала.

 

[barsyan]

Начало сентября 2024

Цифры по портфелю: текущая доходность - 12.7%, эффективная - 15%, дюрация - 4.3 года
По сравнению с прошлым отчетом чуть просели облигации с короткой и средней дюрацией. Длинные ОФЗ в начале августа росли, а вторую половину месяца - снижались обратно до июльских значений. Сегодня был какой-то непонятный задерг на пару процентов. Можно сказать, что в облигациях этот месяц был спокойный (по сравнению с рынком акций).
На 5% портфеля взял новую облигацию, которая показалась интересной: НовосибирскаяОбл-35023-об (RU000A107B19), погашение 22.11.2030
Была более рискованная альтернатива: ЕвроТранс-002P-02 (RU000A108D81), погашение 27.03.2031
Через недельку заряжу новую порцию кэша, скорее всего как обычно распределю их равными долями на короткие, средние облиги и длинные ОФЗ. Но идею с заходом в арсагеровские фонды на пару % от портфеля не оставил.
Также на карандаше флоатер Балтийский лизинг-БО-П10 (RU000A108777), погашение 08.04.2027, кс + 2.3% - так как АФБанк мне сделали недоступным для покупки.
Просто ради интереса слежу еще за фиксом Инарктика-002Р-01 (RU000A107W48), погашение 26.02.2027. На плохом отчете эффективная доходность резко скакнула вверх, став 21%. Весьма неплохо, но смысла включать себе в портфель лично не вижу - лучше ВСК доберу

 

[Bereznisky]

Начало сентября 2024
На 5% портфеля взял новую облигацию, которая показалась интересной: НовосибирскаяОбл-35023-об (RU000A107B19), погашение 22.11.2030

Весьма странный выбор, с куп.дох. 14.15%, при том что на проливе в конце августа в начале сентября ОФЗ 26247 и 26248 давали куп.дох. 15.26% на 15 лет, + у субфедеральных облигаций ликвидности практический нет., + с 14 купона амортизация. Не ИИР.

 

[barsyan]

Честно говоря, у меня не стояло такого выбора
Новосиб пошёл в условную категорию облигаций средней дюрации (1/3 портфеля), которые я намерен держать до талого. Ну надо было пульнуть в эту группу средства, и я решил взять новую облигацию. Касаемо ликвидности - обычно 100+ сделок в день, для меня не проблема. В ВымпелКоме 001Р-08 вот действительно жесть
А по длинным ОФЗ у меня спекулятивный подход: согласен, в рамках него 26247 и 26248 могут быть интересны.. но я пока докупаю имеющиеся старые выпуски.. и так зоопарк облигаций развел.

Да это всё баловство, ни в коем случае не обращайте особого внимания, куда и что закидывается. Надо бы жирок подкопить Хорошо бы до конца года пол-миллиона закинуть в портфель по существующей концепции "1/3". Я даже огорчусь, если Эльвира Сахипзадовна прекратит рост ставки ЦБ или не дай бог начнет ее снижать. А в 2025 году самое время для понижения, сколько уж можно - скину наконец всю длинную парашу с наваром 30%, станет 1/2 портфеля в коротких облигациях и 1/2 в средних.

 

[barsyan]

Начало октября 2024

Подсчитанная на коленке стата по портфелю: текущая доходность - 12.8%, эффективная - 15.5%, дюрация - 4.2 года
По сравнению с прошлым отчетом заметил, что снизились длинные ОФЗ.
Помаленьку добирал практически все облигации, имеющиеся в портфеле.
Ни флоатеров, ни отдельных акций/фондов в сентябре я не добавлял
Наверное, читателям темы несколько скучно, т.к. тут мало что интересного происходит)

 

[Supric]

Наверное, читателям темы несколько скучно, т.к. тут мало что интересного происходит)

Можно переходить на квартальную отчетность)

 

[barsyan]

Как осуществлялась закупка по трем самым большим позициям портфеля

Зарядил за год 150 т.р. в главную мем-облигацию:

130 т.р. ушло в ВСК:

Сотыга оказалась в 26225:

Тем временем у Арсагеры в портфеле облигаций доля длинных ОФЗ превысила 42%:

Отмечу для истории, что фонд AKMB также имеет большую долю длинных ОФЗ:

А вот содержание TBRU лично у меня вызывает вопросы (на скрине самые большие позиции):

 

[barsyan]

Однако, сегодня неплохое падение... Обычно ежедневно минус пару тысяч, а сегодня аж минус 12 т.р. Решили сразу в понедельник за всю неделю отстреляться?
Чем ближе ноябрь, тем страшнее выкладывать традиционный скриншот портфеля. Из плюсов только то, что там появился новый флоатер. Понял, что было бы спокойнее, если доля флоатеров была выше. Сейчас она меньше 10%, хотелось бы побольше и тикеры из числа запрещенных для неквала.
В этом месяце к сожалению не получилось нормально проинвестировать - потратился на новый стол и отложил деньги на шкаф для прихожей. Капитал дербанится и в хвост и в гриву..
Кстати, рылся тут в бумагах, нашел чек от ноября 2022.. Два Победоносца 50 р, взяты в ББР по цене 37 т.р. каждая. Смотрю, что сейчас продают по 70+ т.р., а принимают по 65 т.р. Хоть где-то бумажный профит

 

[barsyan]

P.S. Вспомнил тут упоминавшегося ранее Лебедева, набравшего Сегежу, длинных ОФЗ и ARSA по 14+. Затих что-то, аж жалко деда стало. Так я и не разгадал, зачем он сломя голову в июле втарил столь крупный пакет. Соловьев не устает вещать, что акции переоценены (на последней встрече брякнули пару дежурных фраз по теме при ответе на вопрос "Подскажите пожалуйста имеет ли смысл пайщику, при регулярных долгосрочных инвестициях в фонд акций, часть средств тратить на покупку акций Арсагеры?"). Да вроде всем понятно, кто хоть краем глаза регулярную отчетность смотрит

 

[barsyan]

Это жесть.. не надоело деньги в трубу спускать, интересно, мы уже до 11.4 дошли..

Из телеги Лебедева дальше.
Вот такое одобряем
В среду 30.10.2024 я продал часть золота, а в четверг и пятницу докупал российские акции через биржевые фонды «Арсагера – фонд акций» и «Арсагера – акции 6.4» в равных суммах.


Спорно:
Также с четверга начал увеличивать позицию в дальних государственных облигациях с постоянным купоном: ОФЗ 26238 и ОФЗ 26247 со сроками обращения до мая 2041 г. и мая 2039 г. Обе ОФЗ по суммам также беру поровну.
По этим ОФЗ решил набирать позицию одной и той же суммой каждый день до 13 декабря 2024 г. включительно. Будет у меня средневзвешенная себестоимость этих покупаемых ОФЗ с 31.10 по 13.12 за 31 торговый день.
В прошлые годы у меня никогда не было крупных позиций в ОФЗ, так как долгосрочно резервы держал только в золоте.
Однако, приходится корректировать подходы: добавлять новые инструменты инвестиций.
ОФЗ дают постоянные выплаты 2 раза в год, а какие дивиденды дадут акции – это неопределенность...
В выборе между акциями и ОФЗ идет размен между потенциалом переоценки акций и гарантированной выплатой от Минфина. Скорее всего акции после окончания СВО вырастут быстрее ОФЗ, однако это не гарантировано, так как чиновники могут придумать новые налоговые тяготы для бизнеса.

Я честно говоря подустал от нескончаемого топтания дна в длинных ОФЗ (слава богу, что больше 1/3 портфеля не стал набирать, мыслишки-то были). А люди вон полтора месяца на ежедневной основе планируют тарить

 

[Supric]

Я честно говоря подустал от нескончаемого топтания дна в длинных ОФЗ (слава богу, что больше 1/3 портфеля не стал набирать, мыслишки-то были). А люди вон полтора месяца на ежедневной основе планируют тарить

Часто не с офз, а с акциями бывает так, начинаешь что то лежащее на дне набирать, допустим, в течение полугода, думаешь что оно там долго болтаться будет и причин роста нет, а оно на второй месяц начинает взлетать после какой нибудь новости или отчета)))
АЛРОСА например в ковид, быстро закопали, быстро откопали.

 

[barsyan]

Меня еще раздражает следующая ситуация.
Я, например, подписан на 5 человек, которые вызывают у меня некоторую степень доверия на протяжении последних лет.
В течение недели от них будут чуть ли не диаметрально противоположные реакции на одни и те же события.
Тут cash is the king - там cash is the trash.
Лебедев набирает длинные ОФЗ - а прожженые облигационеры не то что ОФЗ, а флоатеры для квала уже сбрасывают и переводят на накопительные счета/LQDT.
Я не трясусь на самом деле из-за минуса и прекрасно сплю.

Отчет на следующей неделе дам.
Готовьтесь глаза к просмотру красного

 

[Supric]

@barsyan, отсутствие консенсуса скорее норма для рынков, и не должно пугать. Вот когда консенсус это должно быть страшно)))
Напомни. Год назад кажется был вполне себе консенсус, что пора фиксировать доходности и заходить в ОФЗ и длинные депозиты? Или у меня в памяти исказились события?

 

[barsyan]

Так точно. Вовсю прогревали хомяков, что пора тарить длинные ОФЗ

 

[Supric]

@barsyan, ага, спасибо, я просто в ОФЗ тогда не полез как раз на опасении роста инфляции, поэтому не помню точно сентимент прошлогодний.

Что любопытно, сильного роста официальной инфляции не произошло (гадай теперь, сработала ли ставка ЦБ или что-то еще), но ставку и доходности задрали хорошо.

Помню, было ощущение у меня что в начале июня пик ставок проходим, но вот оно оказалось ошибочным.
Если Эльвира действительно косплеит Волкера, то готовиться нужно годам к 5 застоя в рисковых активах. Причем даже вариант с окончанием СВО не спасет в этом случае (скорее даже наоборот).