Облигации. Вопросы новичка (читают 2)

[Verges]

Кто-то может объяснить, почему эти
https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A1048A9
https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A107UU5#/bond_1
два выпуска девелопера ООО "Брусника" котируются с весьма разными доходностями 24.7% и 31.5% ? Вторая имеет пут опцион 18.09.2025, с учетом которого она достаточно короткая. Да, первая покороче, но, по-моему, это не может объяснить такую разницу в доходностях.

Я в курсе про амортизацию (держу оба выпуска), но, все равно доходности выглядят слишком уж различны.

До погашения (оферты) - 138 и 238 дней, соответственно.

На самом деле, первая сильно короче (поскольку есть амортизация):
дюрация - 91 и 224, соответственно.
При такой разнице дюраций доходности выглядят вполне адекватными.

 

[Verges]

Присоединяюсь к вопросу - как получается такая доходность? За счет чего? Причем, я сам прикупил немного этих облигаций в начале января и там доходность была на уровне 30%, теперь же спустя полторы недели доходность - в 20 раз больше

По нескольким облигациям Самолета объявлена оферта (предложение выкупа).
Для СамолетР12 - 5 февраля.
Цена выкупа будет определена по результатам заявок на оферту.
Однако, Мосбиржа считает так, как будто цена выкупа будет 100% (см. скриншот).

В любом случае, это доходность не на 5 месяцев, а только до даты оферты.

АПРИ БО-002Р-08

Купон 34% каждые 30 дней.
Грубо - 12 раз в год.
Прикидка эффективной доходности:
(1 + 34%/12) ^12 - 1 = 39,83%

Иными словами, при цене 100% получаете указанную доходность.
На самом деле, цена чуть выше, поэтому доходность пониже.

 

[JSMH]

До погашения (оферты) - 138 и 238 дней, соответственно.

На самом деле, первая сильно короче (поскольку есть амортизация):
дюрация - 91 и 224, соответственно.
При такой разнице дюраций доходности выглядят вполне адекватными.

Вообще-то доходность ОФЗ с постоянным купоном убывает с ростом дюрации, правда медленно, т.е. рынок прогнозирует снижение КС и доходностей облигаций. Поэтому мне непонятно, почему разница в дюрациях бумаг ООО Брусника в какие-то 3 месяца влечет разницу в доходностях в целых 7% в пользу более длинной.

 

[UnembossedName]

Вообще-то доходность ОФЗ с постоянным купоном убывает с ростом дюрации, правда медленно, т.е. рынок прогнозирует снижение КС и доходностей облигаций. Поэтому мне непонятно, почему разница в дюрациях бумаг ООО Брусника в какие-то 3 месяца влечет разницу в доходностях в целых 7% в пользу более длинной.

На горизонте полугода нормален другой наклон кривой, потому что рынок прогнозирует снижение ставок не сразу например. Вообще-то.

 

[JSMH]

На горизонте полугода нормален другой наклон кривой, потому что рынок прогнозирует снижение ставок не сразу например. Вообще-то.

Прямо сейчас: ОФЗ 26234 погашение 16.07.25, доходность 20.02, ОФЗ 2629 погашение 12.11.25, доходность 19.41. "Не сразу" - не основание обратного наклона в 7% за 3 месяца.

 

[UnembossedName]

Прямо сейчас: ОФЗ 26234 погашение 16.07.25, доходность 20.02, ОФЗ 2629 погашение 12.11.25, доходность 19.41. "Не сразу" - не основание обратного наклона в 7% за 3 месяца.

Ну ок, кривая это не единственный фактор.

На цену влияет ликвидность, риск эмитента, параметры бумаги.
В этом секторе сейчас высокие риски, чем выше риск, тем больше вероятность его реализации. В короткой бумаге с амортизацией этот риск меньше. Вот это может быть объяснением в разности доходностей. Вы сравниваете с условно безрисковой кривой и видите другое, это нормально.
Но может и тупо с ликвидностью какие затыки.

 

[kulakov]

Рыночных неэффективностей много. ОФЗ 46023 с амортом даёт всего 14,68% сейчас, а до аморта 23.01 2 дня назад давала вообще 14%, и на уровне 96.5% цена держалась неделю, и объёмы там есть. Кто-то это реально покупает.
В разных выпусках могут сидеть разные организации с разными целями. Когда то было 2 одинаковых выпуска Беларуси, у к-х цены иногда заметно расходились.

 

[Struzhkin]

Когда то было 2 одинаковых выпуска Беларуси, у к-х цены иногда заметно расходились.

Такие и сейчас есть, КамАЗ например..