Биржевой коктейль – беседка для встречи инвесторов и трейдеров (читают 13)

[user26286]

Для держателей бумаг Селигдара в этот непростой для них момент-ложка меда

Дайте ложку и для держателей бумаг ВТБ - ВТБ опубликовал проспект допэмиссии на 6,29 млрд акций по 87 руб, что составляет около 49% от общего количества обыкновенных акций. Текущая допэмиссия стала 8-й с момента выхода банка на биржу в 2007 году.

 

[user26286]

"Дно инвестора" в Сбере прошло? Что там интересного было?

Сбер представил сбалансированную стратегию на 2027-2029 годы, сохранил дивидендную политику.
ROE не менее 21%, коэффициент достаточность капитала Н20.0 не менее 13,3%. Ожидается, что чистая процентная маржа будет плавно снижаться в предстоящие годы, но останется выше 5,5% к концу 2029 года. Это о чем то говорит?

 

[Supric]

Это о чем то говорит?

Да вроде без сенсаций. Едем спокойно дальше на 43 рубля дивидендов в 2027.

 

[Supric]

Последнее время набирает силу интересный феномен, когда далекие от рынка акций люди пытаются сравнивать относительную (в процентах) дивдоходность со ставками по вкладам и доходностями облигаций. В этой логике существует один фундаментальный изъян, очевидный каждому, кто хоть немного попытается разобраться с вопросом.

Относительная дивдоходность в процентах это отношение выплачиваемого дивиденда к текущей цене акции, и по логике сравнивающего, эти две величины должны складываться в некую единую процентную привлекательность актива, для сравнения с инструментами фиксированной доходности/безриска.
Главная проблема в том, что это два абсолютно не связанных друг с другом показателя. Дивиденд это общая распределяемая прибыль, разделенная на число акций. Т.е. компания за период заработала какую-то прибыль и ее распределяет, в соответствии с дивполитикой. Где в процессе зарабатывания и распределения прибыли фигурирует котировка акции в моменте? Нигде, она может быть любой в зависимости от настроений на рынке, и никак не влияет на заработанную эмитентом прибыль.
А что влияет на котировку? На нее влмяют спрос и предложение в стакане. Это означает, что если при объявленном дивиденде цена не падает (и следовательно относительная дивдоходность не растет), значит в стакане есть покупатели, которым интересна именно такая цена, а не ниже. Если бы все покупатели в стакане мыслили через сравнение дивдоходности с вкладами/облигациями, они бы просто не покупали в моменте по текущим ценам, а покупали бы ниже, котировка бы снизилась и дивдоходность выросла. Но этого не происходит, потому что большие деньги в стакане (гораздо большие, чем деньги наивных сравнивателей с вкладами) не дают котировке опуститься ниже, считая актив привлекательным именно по текущей котировке. Как только происходит понимание природы этого феномена, с этого момента все сравнения с депозитом выглядят как фоновый шум от неразбирающихся в теме людей. И дальше приходится разбираться, почему относительная дивдоходность в отрыве от перспектив актива в целом вещь малоинформативная. Активы, генерирующие бизнес-денежный поток и не привязанные жестко к денежной единице (как облигация или вклад - они привязаны только к рублю или валюте), требуют отдельного подхода и не могут сравниваться с активами фиксированной (или тем более "гарантированной") доходности в лоб.

Есть еще очень похожий случай, когда в случае инвестиционной недвиги, сравнивают арендную доходность с вкладами. Абсолютно то же проявление непонимания базовых вещей.