Что будет с ключевой ставкой? (читают 15)

[vat57]

Вот ещё опиума для народа подвезли:
Наш прогноз исключает исчерпание ФНБ на прогнозном горизонте — Набиуллина
Верим?

Я,я!Натюрлих!

 

[vat57]

Я бы на месте царя принял бы указ - Если ЦБ что то прогнозирует то и оплачивает убытки инвесторов которые проинвестировали согласно прогнозу. )

Не указ нужно принимать,а просто не звонить по пятницам в ЦБ!

 

[ura52r]

Нужна аргументы и факты, тогда решим - верить или нет )

Верить надо только себе! И самое главное перестать слушать гражданку Н.
Сегодня все предельно просто.
Либо загнется экономика (если КС не снижать), либо загнутся банки (если КС снижать быстро).
Отсюда вывод: ЦБ вынужден снижать КС по чуть-чуть (0,5% каждое заседание).

 

[Palef]

Либо загнется экономика (если КС не снижать)

Вот это вот самое главное.
Все остальное в данный момент не имеет фундаментального значения (в т.ч. и инфляция).

 

[Ever]

С января по ноябрь 2025 года убытки понесли 18,2 тыс. компаний, а их суммарные потери достигли 7,5 трлн рублей, следует из наиболее свежего доклада Росстата. Это рекордная сумма за всю историю статистики. Годом ранее показатель был ниже — около 7 трлн.
Инвестрасход: бизнес назвал топ проблем для дальнейшего развития
Почему нехватка средств стала основной сложностью
Одним из главных факторов роста убытков стало подорожание кредитов, которое достигло пика в начале прошлого года. Это связано с тем, что с октября 2024-го по июнь 2025-го ключевая ставка составляла рекордные 21%. Для ряда компаний большая часть прибыли уходит на обслуживание долгов, а некоторые предприятия вовсе не могут привлечь новое финансирование, отметил старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин. В результате бизнес сталкивается с дефицитом оборотных средств, а планы по развитию оказываются под угрозой.

 

[ddt]

Похоже на то, что БОЛЬШИНСТВО на этом форуме, наслушавшись и начитавшись прогнозов КС ведущих аналитиков РФ, просто тупо голосует за их прогноз. В результате БОЛЬШИНСТВО на этом форуме либо тоже угадывает КС, как и БОЛЬШИНСТВО ведущих аналитиков, либо тоже ее не угадывает.

Админ, у вас есть все данные по голосованиям КС, это так, или бывают редкие случай разнобоев? И был ли хоть раз случай, когда БОЛЬШИНСТВО ведущих аналитиков РФ не угадало КС, а здесь на форуме БОЛЬШИНСТВО ее угадало?

 

[Palef]

бизнес сталкивается с дефицитом оборотных средств, а планы по развитию оказываются под угрозой.

Даже не дефецит средств, и не планы по развитию - под угрозой вообще существование бизнеса и хотя бы удовлетворительное (куда уж до хорошего) состояние экономики.

Касаемо частных лиц.
Мы живем в эпоху дефицита денег.
Есть кэш - выживешь, нет кэша - трать и продавай последнее, чтобы выжить.

 

[Palef]

Что касаемо прогнозов по ставке - кому интересно, надо не прогнозы читать, а думать головой.
Если б наблюдали (ну хотя бы) поведение цен ОФЗ перед заседанием - многое можно бы было понять и без прогнозов по ставке, и понять самим, куда ставка пойдет.

 

[skydream77]

Что касаемо прогнозов по ставке - кому интересно, надо не прогнозы читать, а думать головой.
Если б наблюдали (ну хотя бы) поведение цен ОФЗ перед заседанием - многое можно бы было понять и без прогнозов по ставке, и понять самим, куда ставка пойдет.

Вот поведение цены. Что хорошего можно сказать по этому графику? Падение до 11 февраля.

 

[Palef]

Падение до 11 февраля

Не надо ДО 11 февраля.
Не надо до 11 декабря.
Надо накануне заседания.
Если вы почему то (почему?) не видите на своем графике повышения цены после 11-го, помогу вам еще одним графиком, по вашей же бумаге 26240.
И да, по одной бумаге мерить - так себе смысл.

 

[ddt]

Админ, для понимания уровня аналитиков данного форума, возник такой вопрос: есть ли на этом форуме хоть один человек, который предсказал точные значения КС на всех заседаниях ЦБ 2025 г.? И если нет, то есть ли угадавшие КС хотя бы на трех последних заседаниях ЦБ в 2025 г. Ну и для стимулирования уровня можно ввести какие-нибудь поощрения за точные предсказания КС.

 

[Leshiko]

Настоящий эксперт тем и хорош, что завсегда может объяснить постфактум, почему всё пошло вовсе не так, как он указывал в прошлом сценарии. Убедительно, доходчиво, с аргументами. Но потом.

 

[skydream77]

Не надо ДО 11 февраля.
Не надо до 11 декабря.
Надо накануне заседания.
Если вы почему то (почему?) не видите на своем графике повышения цены после 11-го, помогу вам еще одним графиком, по вашей же бумаге 26240.
И да, по одной бумаге мерить - так себе смысл.

Я вам больше скажу, вообще по бумагам предсказывать решения ЦБ - так себе занятие.
На своем же графике видите сегодняшний рост? Задерг после 13:30 пошел. Это говорит о том, что озвученная ставка и прогноз на будущее расходились с ожиданиями рынка. Если бы рынок заложил в цены именно эту ставку, значимых движений бумаг не было бы.

 

[Palef]

Я вам больше скажу

И я вам больше скажу.
Вы вообще не понимаете взаимосвязь движения ОФЗ и ожидаемой ставки.
За сим с вами дискуссию прекращаю.

 

[Wapster]

Интересно и довольно понятно изложено:

Полгода размышлений (1/2)

Сопоставление осенних и зимних прогнозов ЦБ РФ, и резюме обсуждений ключевой ставки позволяет многое понять в логике финансового регулятора и правительства

Спойлер: Часть 1

Полгода размышлений (1/2)

Сопоставление осенних и зимних прогнозов ЦБ РФ, и резюме обсуждений ключевой ставки позволяет многое понять в логике финансового регулятора и правительства

В ожидании бури
Ноябрьский комментарий (от 06.11.2025), к «Среднесрочному прогнозу Банка России», вышедший после октябрьского снижения ставки, рисует картину напряжённого ожидания. ЦБ уже заложил в прогноз всё, что мог: повышение НДС с 20 до 22%, индексацию тарифов ЖКХ, рост утильсбора. Вклад этих факторов оценивался примерно в 0,8 п.п., основной эффект ожидался в декабре-январе. Инфляция на конец 2025 года прогнозировалась на уровне 6,5–7,0%, на конец 2026-го — 4,0–5,0%.

Экономика, по мнению регулятора, замедлялась. Рост ВВП на 2025 год ожидался в диапазоне 0,5–1,0%, причём драйвером выступало потребление домохозяйств, подогретое высокими доходами и предстоящим повышением утильсбора (люди спешили купить автомобили). Инвестиции росли, но сдержанно. Ключевая ставка на 2026 год прогнозировалась в широком диапазоне 13–15% — это означало, что ЦБ пока не понимал, как быстро сможет смягчать политику.
Главный вывод осеннего прогноза: мы сделали всё, что могли, теперь ждём удара от разовых факторов и молимся, чтобы инфляционные ожидания не взлетели.

Не верь глазам своим
Заседание 19 декабря 2025 года . К этому моменту вышли данные за ноябрь, и они оказались сюрпризом: текущая инфляция замедлилась до 4,6% в годовом выражении с сезонной корректировкой. Можно радоваться? Нет, резюме обсуждения излучает тревогу. Данные называют «зашумлёнными», участники спорят, можно ли верить ноябрьскому замедлению. Оптимисты видят приближение устойчивой инфляции к 4%, пессимисты тыкают пальцем в цены на услуги (6–7% с.к.г.) и в инфляционные ожидания, которые выросли.
В этой атмосфере принимается компромиссное решение: снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 16,0%. Но сигнала о дальнейших шагах не дают ЦБ как бы говорит: «Мы видим, что инфляция замедляется, но не верим этому, потому что боимся будущего. Поэтому снижаем по чуть-чуть и ждем».

Иллюстрирует этот момент таблица из февральского прогноза, где видно, что фактическая инфляция в 4к25 (3,9% с.к.г.) оказалась намного ниже октябрьского прогноза (6,8–8,7%). Именно это несоответствие между ожиданием и реальностью и породило декабрьскую растерянность.

Февральский прогноз: пересмотр и спокойствие
К середине февраля 2026 года картина прояснилась. Вышли данные за январь, и они показали резкий скачок цен. Но ЦБ теперь спокоен. Почему? Потому что он создал концепцию «перераспределения инфляции».

Февральский комментарий объясняет: в декабре 2025 компании не спешили переносить повышение НДС в цены — они распродавали запасы, чтобы избежать роста налоговой нагрузки. Зато в январе они дружно подняли цены. Плюс добавился сезонный фактор подорожания плодоовощной продукции. В результате суммарный рост цен за ноябрь-январь оказался именно таким, какой и ожидался в октябрьском прогнозе. Никакой новой тенденции, просто сдвиг во времени.

Исходя из этой логики, ЦБ повышает прогноз инфляции на 2026 год до 4,5–5,5% (против 4,0–5,0% в ноябре). Т.е. он признаёт, что инфляция в этом году будет выше, чем думали раньше. Но одновременно корректирует траекторию ключевой ставки: диапазон на 2026 сужается до 13,5–14,5%, на 2027 повышается до 8,0–9,0% (против 7,5–8,5%). Ставка будет снижаться медленнее. Таблица 1 из февральского прогноза — идеальная иллюстрация этого момента. Она показывает, как изменились прогнозные диапазоны по инфляции и ключевой ставке по сравнению с октябрём.

(продолжение следует)

Спойлер: Часть 2

Полгода размышлений (2/2) (продолжение, начало здесь)

Сопоставление осенних и зимних прогнозов ЦБ РФ, и резюме обсуждений ключевой ставки позволяет многое понять в логике финансового регулятора и правительства

Февральское прозрение

Февральское резюме обсуждения по ключевой ставке — это уже совсем другой документ по тону. Участники дискуссии согласны, что январский всплеск инфляции носил разовый характер. Инфляционные ожидания населения не выросли, бизнес-ожидания даже снизились после четырёх месяцев роста. И это становится ключевым аргументом для продолжения смягчения.

Большинство согласно, что, несмотря на зашумлённость данных, пространство для снижения ставки есть. И ЦБ снова снижает на 50 б.п. — до 15,5%. Но теперь он добавляет сигнал: «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Это означает, что регулятор обрёл уверенность и готов делиться ей с рынком.

Особенно интересна дискуссия о ВВП. Росстат повысил оценку роста за 2024 год с 4,3% до 4,9%, а факт 2025 года оказался на верхней границе прогноза (1,0%). Часть участников предположила, что это может означать больший перегрев. Но большинство победило с версией, что это свидетельствует о росте потенциала экономики благодаря инвестициям. Хороший приём: любой позитивный пересмотр объявляется структурным улучшением, любой негативный — временным.

«Рисунок 5»показывает, что инвестиции (ВНОК) на всём прогнозном горизонте остаются выше уровня потребления, что формально подтверждает тезис о накопленном росте потенциала. Но динамика 2025 года демонстрирует резкое замедление инвестиций (рост всего 1,7% против 6,0% в 2024 году), в то время как потребление продолжает расти (3,4%). Значит инвестиционный импульс иссякает, и поддержка потенциального роста со стороны капитала ослабевает. Дальнейший прогноз (2026–2028) не предполагает восстановления инвестиционного бума — линии потребления и инвестиций идут параллельно, что ставит под сомнение устойчивость роста потенциала без нового инвестиционного рывка.

В ожидании новых цен

Через все четыре документа ЦБ РФ красной нитью проходит тема инфляционных ожиданий. В ноябре и декабре 2025 их рост вызывал тревогу. В феврале 2026 выяснилось, что ожидания населения не отреагировали на повышение НДС, а бизнес-ожидания пошли вниз. Это позволило ЦБ сделать вывод, что вторичные эффекты будут ограничены.

Профессиональные аналитики тоже не ждут катастрофы: их прогноз по инфляции на 2026 год — 5,3%, что лишь немного выше цели. Правда, на 2027–2028 годы они ждут более жёсткой политики, чем сам ЦБ. Рынок не верит, что ставка упадёт до 8% так быстро.

Итак, что произошло за эти месяцы?

В октябре-ноябре ЦБ готовился к буре. В декабре, когда буря не пришла (инфляция оказалась ниже ожиданий), он не поверил своим глазам и снижал ставку с оглядкой, боясь будущего. В январе будущее наступило - цены выросли. Но выросли ровно настолько, насколько и должны были, если учесть декабрьский «недолёт».

И тогда в феврале регулятор объявил, что всё идёт по плану, просто график сдвинулся. Инфляция будет выше, чем думали раньше, но она «правильная» — разовая. Поэтому можно продолжать снижать ставку, чтобы не задушить экономику, и даже дать рынку сигнал, что так будет и дальше.
ЦБ РФ провёл зиму, успешно переписав историю. Низкая инфляция декабря стала «аномалией», высокая инфляция января — «корректировкой». Прогнозы подняты, ставка снижена, сигнал дан. Всё идёт по плану, который каждые три месяца немного меняется.

Главный вопрос, который остаётся за кадром: насколько устойчивым окажется это спокойствие? Особенно на фоне предупреждения премьер министра, что "...если будет выбор, как финансировать возникающий дефицит бюджета, то он будет, конечно, затрагивать вопросы денежно-кредитной политики, и нам надо в этом смысле скоординировать с Банком России такие подходы".

Отсюда: https://t.me/moneyandpolarfox/15209

 

[ЛараКрофт]

..если будет выбор, как финансировать возникающий дефицит бюджета, то он будет, конечно, затрагивать вопросы денежно-кредитной политики, и нам надо в этом смысле скоординировать с Банком России такие подходы".

Выбора нет. Нефтегазовые доходы (январь-февраль) упали вполовину (на 50%) от такого же периода прошлого года. Остались внутренние источники для пополнения бюджета. Юрлица и физлица. У ФНС наступила горячая пора. Обсуждается еще сокращение социальных программ. Но это на самый крайний случай. Всем приготовиться!

 

[Palef]

Выбора нет

Несмотря на имеющиеся лайки знатоков, считаю возможным возразить - выбор есть всегда.

Обсуждается еще сокращение социальных программ.

Это в вашем присутствии обсуждалось? Вы присутствовали при обсуждении?

Неудачный копипаст.

 

[helga_spb]

У ФНС наступила горячая пора.

Так горячая пора не у ФНС, а у нас от работы ФНС, сидим, как на пороховой бочке), не знаем когда опять повторно налоги прилетят, а что будет в сентябре, после выставления налога за 25 год и представить ее могу.

 

[Chairman]

Я далек от вопросов прогнозирования какой будет ставка. Услышал тут такое мнение что в связи с войной в Персидском заливе и резким ростом цен на нефть и газ выше тех, что заложены в бюджет - ЦБ будет вынужден повышать ключ дабы связать внезапно возникшие дополнительные средства от продажи энергоресурсов чтобы те не разгоняли инфляцию. Имеет право на жизнь такая точка зрения? Меня это интересует с чисто меркантильной точки зрения - планирую пополнить в этом месяце фикс в финаме и думаю какой из двух: один 17,2% в конце нерасходный, второй 16,2% в конце расходный, оба до 25.03.27.

 

[skydream77]

Я далек от вопросов прогнозирования какой будет ставка. Услышал тут такое мнение что в связи с войной в Персидском заливе и резким ростом цен на нефть и газ выше тех, что заложены в бюджет - ЦБ будет вынужден повышать ключ дабы связать внезапно возникшие дополнительные средства от продажи энергоресурсов чтобы те не разгоняли инфляцию. Имеет право на жизнь такая точка зрения? Меня это интересует с чисто меркантильной точки зрения - планирую пополнить в этом месяце фикс в финаме и думаю какой из двух: один 17,2% в конце нерасходный, второй 16,2% в конце расходный, оба до 25.03.27.

Любая точка зрения сейчас имеет право на жизнь, а уж до марта 2027 возможны абсолютно любые сценарии. Мое личное мнение, что на ближайших заседаниях вероятность понижения гораздо выше, чем сохранения или повышения. А вот до марта 27 - далеко не факт, что не увидим ставку выше.
Про ваши фиксы решать вам скорее исходя из того, сколько денег в дальнейшем освободится. Я исхожу из того, что с декабря 2026 по март 2027 у меня будет массовое закрытие вкладов, пристраивать их некуда, кроме Финама. С одной стороны это банк второй сотни и превышать в таком ни-ни, с другой стороны рейтинг у него достаточно рукопожатный и бренд узнаваемый. Поэтому все превышения если что будут заходить на расходник, а нерасходный - АСВ минус проценты к выплате суммарно с 2 вкладов. Поскольку заранее неизвестно, сколько их набежит, то логично пока и не соваться на нерасходный.