Капитал-шоу Барсяныча (читает 1)

[sergey_pushkarev]

Ну, а что, бывает и такое в некоторых локациях, целые населённые пункты пустеют, народ оттуда валит, теряя подошвы, квартиры, которые ещё недавно были нужны всем - становятся вдруг никому не нужны... Ты тоже валишь, а продавать некому или только за условные 3 копейки, т.е. фактически даром, ноль там или не ноль.

Бывает... Читали про Воркуту? Город вымирает, все уехали, квартиры раздаются за шоколадку символические суммы... Все в руинах.

Да, так вот... хотел я рассказать не про это. В последний год наметилась необычная тенденция. На квартиры в Воркуте появился некий спрос. И спрос не абы от кого. А от айтишников, причем айтишников столичных. Что им там понадобилось? Оказывается, их привлекла возможность разжиться собственной квартирой за сумму своего двухнедельного заработка. В Москве-то, чтобы разжиться, надо работать до старости. А тут - такой лайфхак. Они реально уезжают жить в Воркуту, работают удаленно. Ради возможности не иметь ярма на шее оплата комфортом - совсем небольшая оплата. К тому же формируется местное сообщество.

Говорят, цены перестали падать и даже начали расти. Не исключено, что так феноменально выиграли лишь те, кто придумал фишку первый. Это к иллюстрации глубокого понятия "недооцененный актив"

 

[UnembossedName]

Мощно вчера порубились в теме, а вот и результат сегодня:
Посмотреть вложение 71222
...мертвая тишина)))

Я за такие рубки расплачиваюсь внеурочной работой потом)

 

[Andrew_spb]

Я за такие рубки расплачиваюсь внеурочной работой потом)

Та же ситуация))) поэтому иногда и хочется с разбегу в драку влезть...а потом понимаю во что мне это выльется)

 

[developer]

Это к иллюстрации глубокого понятия "недооцененный актив"

Это иллюстрация вложений денег в скам.

 

[barsyan]

Кто-то разгоняет, никаких новостей не было, ~11 млн р оборот и 0 продавцов. Ощущение дежавю, будто ещё чуть-чуть и раздастся как гром средь ясного неба воззвание Лебедева типа https://hranidengi.com/threads/kapital-shou-barsjanycha.591/page-15#post-599248
Как-то связано с тем, что он вчера вышел из спячки в телеге и опубликовал данные по бизнес-планам?
Всё, можно уже итоги 2026 г для kioratsu (https://hranidengi.com/threads/chto-delat-s-valjutoj.389/page-366#post-633923) заранее подвести, опять до краев набитый шлачиной портфель стокпикера, нарушающий все мыслимые принципы риск-менеджмента и диверсификации, делает альфу к этим вашим индексам и собранным по умным книжкам пифам?

 

[barsyan]

Также любопытный обзор по АрсагераФА. Лукойл на выход, вместо него - ТБанк:

плюс к этому небольшие продажи Газпрома и НКНХ, а всё вместе дало значительное снижение нефтегаза в общей структуре:

 

[Supric]

Я за такие рубки расплачиваюсь внеурочной работой потом)

Сорян, у меня-то выходной был)

 

[barsyan]

Вот что получилось на начало апреля.
По облигациям: продолжил идею перевода части облигаций в акции, а именно продал Новосиб 23 и переложился в АрсагераФА. Цифры по портфелю облигаций: текущая доходность - 17.9%, эффективная - 18.31%, дюрация - 1.5 года. Думаю, что продавать из оставшегося больше ничего не буду (АФБанк-001Р-11, РСХБ БО-03-002Р, Атомэнп 001P-04, Новосиб 26, ГТЛК 002Р-10, Атомэнп 001P-10).
По акциям всё как обычно, брал TMOS и AKME. Сейчас:
- АрсагераФА: 131 шт.
- AKME: 4640 шт.
- TMOS: 138000 шт.

Распределение средств:
- 7%: рубли
- 16%: облигации
- 77%: акции

Биржевой портфель: 83% акции, 17% облигации

Вообще месяц не очень хороший получился, в начале индекс был 2835 п, сейчас - 2760 п.

P.S. заметил разгруз об хомячьё в ARSA на сегодняшней вечерке, оборот 16+ млн. р

 

[barsyan]

Животрепещущий для инвесторов вопрос на последней встрече Арсагеры с подписчиками. Спросили, когда завершится трансформация экономики и произойдет устаканивание ситуации, чтоб в новой реальности можно было спокойно применять модели и идеи из этих ваших книжек. Мол, пока что всё криво работает из-за черных лебедей в виде windfall tax, высокой КС, санкций и проч. форс-мажоров
Ответ был дан в общем-то стандартный: т.к. прогнозы давать бессмысленно, то надо делать коррекцию ожиданий от рынка (по сути прошлые два года в помойку, терпим дальше и не пугаемся возможного повторения) и диверсификация (держать часть средств во вкладах/облигациях или смешанных фондах).
Для меня это тоже актуальная проблема. Сейчас доля акций/облигаций в биржевом портфеле составляет 83/17. Я прикинул ситуацию, если итоги 2026 по акциям будут такие же тухлые, и сравнил с воображаемым портфелем с обратным соотношением акций/облигаций - 17/83. Урон получится в районе 500 т.р. Но это если придерживаться веры, что КС будут продолжать держать высокой в ущерб развитию бизнеса. Если возьмут курс на резкое снижение КС для экономического роста, то кратковременного (?) всплеска инфляции не избежать и лучше такое пересидеть в акциях

Но не будем о грустном. Давайте почешем языком на вечную арсагеровскую тему - сколько стоит мечта. Пару недель назад я прочитал мысль kioratsu о том, что "у ARSA [рыночная] капитализация вернулась к тому миллиарду, который, IMHO, компания заслуживает стоить".
Всего 123.8 млн листов ARSA, следовательно 1000 млн / 123.8 млн ~ 8.07 р с его точки зрения адекватная цена за акцию.

Рассмотрим вот эти три точки во времени, когда у ARSA была рыночная стоимость 1 млрд

1) 9 декабря 2021, индекс - 3813 п, цена ARSA - 8 р
СЧА фондов (по отчетам на 10 декабря 2021): 3028 млн р
- смешанный: 325.5 млн р
- облигаций: 110.9 млн р
- акц 6.4: 792.1 млн р
- акц: 1425 млн р
- ипиф: 71.7 млн р
- иду: 303.1 млн р
Собственный портфель: 276.4 млн р

Октябрь-ноябрь 2021 - это исторические хаи по индексу (выше 4100) и всеобщая эйфория.
Выглядит так, что ARSA при СЧА 3 млрд тогда действительно не должна была стоить 8 рублей (как и всё остальное на Мосбирже)

2) 14 июля 2023, индекс - 2902 п, цена ARSA - 7.86
СЧА фондов (по отчетам на 7 июля 2023): 3668 млн р
- смешанный: 380.3 млн р
- облигаций: 139.6 млн р
- акц 6.4: 1083.4 млн р
- акц: 1788.1 млн р
- ипиф: 86.7 млн р
- иду: 190 млн р
Собственный портфель: 246.5 млн р

Август 2023 года - индекс выше 3000, прошлогодний негатив отыгран и уже который месяц идет ралли в акциях. Никто не подозревает, что осталось еще чуть-чуть до начала периода жесткой кредитной политики
СЧА выросла до 3.6 млрд, и кажется, что теперь цена 8 рублей выглядит привлекательнее, чем в прошлый раз
Но затем случился непонятный разгон во втором эшелоне.
Разгон в ARSA не остановился, пошло переписывание прошлых хаёв. Неоднократно говорилось (на очных встречах и в комментариях), что с учетом результатов компании за эти годы цена является сильно завышенной.
До осени 2025 цена держалась выше 10 р, потом стала снижаться (непонятный задёрг в марте 2026 не берем в расчет)

3) 27 апреля 2026, индекс - 2732 п, цена ARSA - 8 р
СЧА фондов (по отчетам на 10 апреля 2026): 5424 млн
- смешанный: 601.1 млн р
- облигаций: 359.5 млн р
- акц 6.4: 1589.3 млн р
- акц: 2759.4 млн р
- иду: 114.5 млн р
Собственный портфель: 201.7 млн р

К чему пришли на конец апреля 2026. Индекс в районе 2700. КС всё ещё двузначная, снижение идет, но не такими темпами как планировалось.
СЧА добралась до 5.4 млрд
На мой взгляд, здесь цена 8 рублей выглядит несомненно лучше, чем в предыдущие разы, даже с учетом неопределенности в будущем экономики.
Если пофантазировать, что к концу следующего года индекс восстановится до хаёв 2021 г в район 4100, то:
- переоценка текущего СЧА с 5.4 млрд, допустим, до 700 млн + 400 млн + 2300 млн + 4000 млн + 150 млн = 7.5 млрд
- привлечение новых средств за этот год, допустим, 400 млн
- привлечение новых средств за следующий год 500 млн
- переоценка по новым средствам
Итого нафантазированное СЧА приблизится к 9 млрд
Также переоценка собственного портфеля + заработки доведет его до 300+ млн
Ну и сколько капитализация компании должна быть в таком случае? Явно не 1 млрд

Я посмотрел нынешних соседей по капитализации: в основном заводы, три фармы, три энергосбыта, два небольших банка, ресторанный бизнес и лензолото (непонятно что). Там выше по списку на самом деле весьма сомнительные конторы оцениваются за 2+ млрд и более

В общем, цену в 8 р сейчас я считаю неплохой и на долгосрок буду рассматривать покупку

P.S. дополнительно отмечу, что со слов kioratsu у него на текущий момент 25% портфеля в ARSA.

 

[Supric]

Животрепещущий для инвесторов вопрос на последней встрече Арсагеры с подписчиками. Спросили, когда завершится трансформация экономики и произойдет устаканивание ситуации, чтоб в новой реальности можно было спокойно применять модели и идеи из этих ваших книжек.

Вот преимущество частного инвестора перед фондом: ему не надо переживать из-за пугливых пайщиков, постоянно спрашивающих "когда?"

Я прикинул ситуацию, если итоги 2026 по акциям будут такие же тухлые, и сравнил с воображаемым портфелем с обратным соотношением акций/облигаций - 17/83. Урон получится в районе 500 т.р.

Это опять же какое-то мышление уровня УК, которой результат нужно показывать каждый год и каждый квартал. У частника есть возможность собрать портфель с которым он сможет сидеть на попе ровно почти в любой ситуации и фазе экономического цикла. Как только поймет, что он туда собирает и зачем)

P.S. дополнительно отмечу, что со слов kioratsu у него на текущий момент 25% портфеля в ARSA.

Ну в отрыве от контекста, что и как он обычно делает, чем руководствется и т.д., эта информация может сильно сбивать с толку.
Например Он очень легко перетряхивает портфель под новые идеи не просто на 100%, но и на все 146% (с плечами, да). Я бы назвал его подход "фундаментальный трейдер". Но вот мне такое точно совсем не подходит. Идеи, которыми он делится, изучать интересно и полезно, а вот использовать для себя без глубокого понимания - глупо и опасно.

Мне лично не очень понятно как и на чем эта УК собирается зарабатывать приемлемое количество денег в долгосроке. Есть более понятные идеи.

Если возьмут курс на резкое снижение КС для экономического роста, то кратковременного (?) всплеска инфляции не избежать и лучше такое пересидеть в акциях

В акциях, я думаю, можно пересидеть и плавное снижение, и это ничем не хуже, хотя на дистанции временами может казаться больнее чем в более простых инструментах, ну так это больше дело привычки и горизонтов. Зато взамен абсолютная предсказуемость и неторопливость снижения ставки, куча времени на решения. Кому интересны резкие движения кроме лудоманов?