Научная обоснованность эффекта снежного кома (компаундинга)
Доказан ли он научно?
Да, эффект снежного кома — это не метафора и не маркетинговый приём, а математически неизбежное следствие формулы сложного процента. Это одна из немногих вещей в финансах, которая доказана не статистически, а аналитически — как теорема. Формула FV = PV × (1 + r)ⁿ работает безусловно: если доходность реинвестируется, рост становится экспоненциальным. Тут нечего «опровергать» — это свойство математики, а не гипотеза.
Однако научные работы добавили к этой математике важную эмпирическую базу. Джереми Сигел, проанализировав более 200 лет данных американского фондового рынка, показал, что реальная доходность акций стабильно держится около 6,5–7% годовых — и именно длительность удержания актива запускает полноценный эффект компаундинга. Бенджамин Грэм ещё раньше подчеркнул, что дисциплинированное реинвестирование и регулярные взносы (dollar-cost averaging) — это практическое воплощение того же принципа. А Гарри Марковиц, создатель современной портфельной теории, формализовал идею, что грамотная диверсификация позволяет удерживать портфель в рынке достаточно долго, чтобы экспонента сложного процента раскрылась в полной мере.
Всем ли инвесторам надо его использовать?
Короткий ответ — почти всем, но с оговорками.
Кому компаундинг подходит идеально: любому человеку с горизонтом инвестирования от 10 лет и выше. Чем раньше начать и чем дольше не изымать средства, тем сильнее эффект. Для пенсионных накоплений, формирования капитала для детей, создания финансовой подушки на десятилетия — это, по сути, единственный надёжный механизм превращения скромных сумм в значительные.
Где он работает слабо или не работает вовсе:
Во-первых, на коротких горизонтах (1–3 года) эффект ещё не успевает проявиться, и рыночная волатильность может полностью его перекрыть. Если деньги понадобятся через год, компаундинг не поможет — скорее поможет банковский депозит или короткие облигации.
Во-вторых, компаундинг работает не только «за» вас, но и «против» — инфляция и комиссии тоже компаундируются. Если управляющий фонд берёт 2% в год, за 30 лет это «съест» почти половину итогового капитала. Поэтому Сигел и Грэм особо подчёркивали важность низких издержек.
В-третьих, эффект снежного кома требует дисциплины. Психологически крайне трудно не продать активы во время рыночных падений. Исследования поведенческих финансов (Даниэль Канеман, Ричард Талер) показали, что средний инвестор систематически получает доходность ниже рынка именно потому, что паникует и выходит в неподходящий момент, ломая цепочку компаундинга.
Итог
Эффект снежного кома — это не вопрос веры, а математический закон. Использовать его стоит практически каждому, кто инвестирует на длительный срок. Но он требует трёх условий: времени (чем больше, тем лучше), дисциплины (не прерывать процесс) и контроля издержек (комиссии и инфляция — враги экспоненты). Если какое-то из этих условий не выполняется, эффект существенно ослабевает. Поэтому правильнее сказать не «всем надо его использовать», а «всем, кто может позволить себе терпение, стоит на него опираться».
Не является инвест рекомендацией.
Ругаюсь с ними.
