Что будет с ключевой ставкой? (читают 5)

[user26286]

Перед выборами основная задача – показать стабильность, т.е. 14%

Вот и я считаю, что это временная пауза. И спустя 1-2 заседания ЦБ продолжит цикл снижения ставки.

 

[One_Man]

Я в тг канале ХД голосовал за 14%. Там 61% от 3535 проголосовавших.

Какое большое количество проголосовавших - 3535 человек!
Какое отношение эти люди имеют к нашему форуму?
В ТГ канале 47100 подписчиков, да и довольно много людей читают его без подписки.
На форуме проголосовали только 111 человек.

 

[One_Man]

Вот и я считаю, что это временная пауза. И спустя 1-2 заседания ЦБ продолжит цикл снижения ставки.

Если "шалунишкам" из ЦБ позволят это сделать обстоятельства...

 

[user26286]

Какое отношение эти люди имеют к нашему форуму?

Достаточное количество подписано на канал ХД и одновременно читают форум ХД. Не всем удобно - голосовать и там и там.

Если "шалунишкам" из ЦБ позволят это сделать обстоятельства.

В ЦБ скоро смена придет и ставка будет низкой независимо от инфляции. И соответствовать статистической.

 

[UmagiKS]

Достаточное количество подписано на канал ХД и одновременно читают форум ХД. Не всем удобно - голосовать и там и там.

В ЦБ скоро смена придет и ставка будет низкой независимо от инфляции. И соответствовать статистической.

И будет соответствовать показателям макроэкономики.

 

[Aieco]

И будет соответствовать показателям макроэкономики.

Инфляционные ожидания российского бизнеса вновь ускоряются

В августе по сентябрьским опросам Банка России ценовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца выросли до 22.66п после 21.10п в июле и 20.50п в июне. Это уже третий месяц последовательного роста после локального минимума 16.16п в мае.

За три месяца ИО выросли сразу на 6.50п.

За последние 3м средние ИО составили 21.42п, 6м – 19.30п, 12м – 20.85п против 20.77п в 2025, 22.66п в 2024, 19.97п в 2023, 20.64п в 2021 и всего 8.67п в 2017–2019.

Текущий уровень ИО уже полностью вернулся к среднему формату 2024 года, который был одним из наиболее напряженных инфляционных периодов последнего цикла, и в 2.6 раза превышает норму 2017–2019.

При этом августовский рост на +1.56п уже не экстремальный, как июньский скачок на +4.34п, но относится примерно к верхним 10% месячных повышений за всю историю наблюдений с 2002 года.

Главное изменение – инфляционный импульс снова расширяется по экономике.

В июле рост общего индекса практически полностью формировали электроэнергетика и коммунальный сектор, тогда как в большинстве рыночных отраслей происходила стабилизация.

В августе ИО выросли уже в 7 из 9 крупнейших секторов.

Декомпозиция месячного прироста ИО примерно на +1.56п:
– услуги: +0.57п;
– добыча: +0.43п;
– электроэнергетика: +0.33п;
– обработка: +0.21п;
– коммунальный сектор: +0.12п;
– строительство: +0.07п;
– транспорт: около +0.01п.

Сдерживали общий показатель торговля примерно на -0.15п и сельское хозяйство около -0.02п.



Если полностью исключить электроэнергетику и коммунальный сектор, ИО по остальной экономике все равно выросли примерно на 1.1п.

Это принципиальное отличие от июля: проинфляционный импульс снова становится широким.

Наиболее экстремальные абсолютные значения:

Электроэнергетика – 61.10п, абсолютный максимум за всю историю наблюдений.

Коммунальный сектор – 60.19п, второй результат за всю историю после осени 2022.
Торговля – 34.41п vs нормы всего 14.98п в 2017–2019.
Обработка – 23.65п vs нормы 10.58п.
Транспорт и логистика – 22.57п vs 9.25п.
Строительство – 21.63п vs 6.13п.
Услуги – 18.93п vs нормы 6.03п.
Добыча – 16.47п vs 7.25п.

Во всех девяти укрупненных секторах ценовые ожидания сейчас выше нормы 2017–2019, в большинстве случаев в 2–3 раза.

Из итоговых 22.66п приблизительно:

– услуги формируют 7.80п;
– торговля – 4.42п;
– обработка – 3.54п.

Только эти три крупнейших внутренних сектора формируют около 15.8п, или почти 70% общего уровня ценовых ожиданий.

Фактическая оценка изменения отпускных цен выросла до 12.54п после 11.23п в июле.

За 3м – 12.04п, 6м – 12.65п, 12м – 13.25п против 12.47п в 2025, 17.06п в 2024, 15.48п в 2023, 17.88п в 2021 и 5.68п в 2017–2019.

Текущий ценовой фон примерно в 2.2 раза выше исторической нормы, хотя значительно ниже экстремумов 2022–2024.

Августовское ускорение текущих цен примерно на +1.31п сформировали преимущественно:
– добыча – около +0.88п;
– электроэнергетика – +0.36п;
– услуги – +0.28п;
– коммунальный сектор – около +0.19п.

Сдерживали текущие цены сельское хозяйство, транспорт и обработка.

Ускорение в августе пришло преимущественно из сырьевого и инфраструктурного контура, но устойчивый ценовой фон по-прежнему определяется внутренней экономикой.

Разрыв между будущими ценовыми ожиданиями и текущими ценами вырос до 10.12п.

За всю историю выше было лишь 13 месяцев из 296, т.е. текущий разрыв находится примерно в верхних 5% распределения.

В эпизодах, когда разрыв «ожидания минус текущие цены» превышал 8п, в следующем месяце фактический ценовой баланс увеличивался примерно в 74% случаев, в среднем примерно на 1.5п.

Это означает, что за ожиданиями с лагом в 1-3 месяца последует фактический ценовой импульс.

Издержки производства снизились до 42.53п (максимум с мая 2022) после 44.45п в июле и экстремальных 46.21п в июне.
За 6м – 40.82п (максимум с августа 2022), за 12м – 39.01п (максимум с ноября 2022).

Для сравнения:2025 – 35.12п, 2024 – 35.51п, 2023 – 34.35п, 2021 – 34.76п, 2017–2019 – всего 17.66п.

Все больше признаков инфляции издержек и структурных ограничений предложения на фоне слабой экономики, где компании сталкиваются с повышением затрат, пытаются защитить маржинальность будущим повышением цен, но ограничены падающим спросом.

Экономика охлаждается, но инфляционные ожидания вместо нормализации снова двигаются к режиму 2024 года.

Издержки отходят от экстремума слишком медленно (запаздывающий индикатор), а ценовое давление начинает распространяться вверх по производственной цепочке, в том числе на основе проекции аномальных инфляционных ожиданий.
То есть ставку надо повышать! Если опять будут жевать сопли, как в 24, то придется вновь аврально повышать , а иначе, здравствуй , Турция.